Joe Biden
Joe Biden

Joe BidenFonte: Adobe / Ольгальский

Michael Kitson, University Senior Lecturer in International Macroeconomics, Cambridge Judge Business School. _______

A ortodoxia econômica tem sido há muito tempo que os governos devem tentar equilibrar seus livros e deixar todo o levantamento pesado na gestão de suas economias para os bancos centrais. Vimos esse writ grande nos anos após a crise financeira de 2007-2009, já que a maioria das grandes potências perseguiu a austeridade enquanto seus bancos centrais reduziram as taxas de juros e anunciaram rodadas sucessivas de quantitative easing (AKA printing money).

Ainda assim esta ortodoxia foi perturbada pela pandemia de COVID-19, e agora o pacote de estímulos USD 1.9trn do presidente Joe Biden o enterrou. A realidade é que “somos todos keynesianos agora” já que há uma aceitação generalizada de que os governos em todo o mundo devem gastar mais do que ganham para estimular suas economias, que foram devastadas pela pandemia e as restrições para lidar com isso.

O estímulo de Biden, conhecido como Plano de Resgate Americano, inclui: um pagamento único de USD 1.400 para a maioria dos americanos; o apoio de desemprego estendido; aumento dos benefícios de auxílio-alimentação; aumento de créditos tributários; subsídios para as empresas; e aumento do financiamento da educação. Trata-se de uma grande injeção na economia dos EUA que não é correspondido por uma retirada comparável do aumento da tributação (embora Biden esteja levantando alguns impostos e considerando mais, especialmente sobre os ricos).

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Muitos outros países estão se endividando e gastando para sustentar suas economias, mas o impulso dos EUA é muito maior. A Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE) estima que os estímulos fiscais dos EUA serão mais de 15% do PIB em comparação com 7% na área do Euro e 4% no Japão, como no gráfico abaixo.

Os pacotes de suporte Fiscal como% do PIB

OCDE

Os efeitos

O impacto deste estímulo fiscal sobre a economia dos EUA vai depender de como os consumidores e produtores responderão. Simplesmente, os consumidores vão gastar mais e não economizar sua renda extra, e os produtores vão investir mais e não a capacidade de sucata?

O comportamento dos consumidores e dos produtores será influenciado pela extensão da implantação da vacinação e pela abertura da economia. Em 2020, os EUA estavam na zona de grima, onde a combinação de incompetência e / ou má sorte levou a uma alta taxa de mortes de COVID e perda do PIB.

Os EUA estão em um lugar muito melhor agora, com um rollout de vacina relativamente rápido e grandes partes da economia se abrindo. Isso sugere que os consumidores e os produtores vão gastar, e a economia vai se recuperar rapidamente. A OCDE estima que o estímulo de Biden aumentará o PIB dos EUA em 3,8%, o que impulsionará o emprego, os salários e os lucros.

Outros países também se beneficiarão do estímulo de Biden devido ao tamanho da economia dos EUA e de suas ligações globais. Isso será influenciado por como os americanos gastam seu dinheiro de estímulo, e a força das ligações comerciais dos EUA com outros países.

Se os americanos responderão à abertura da economia dos EUA gastando suas economias de renda e pent-up em serviços de consumo-jantar fora, viagens para a academia, teatro, cinema e outros-então o impacto em outros países será muito menor, uma vez que a maioria desses serviços são produzidos localmente.

Mas se os consumidores americanos comprarem mais bens importados como resultado do estímulo, ele impulsionará as economias de outros países. Como você pode ver no gráfico abaixo, a OCDE espera que o impulso de Biden aumente o PIB mundial em 1,1%, com a economia canadense aumentando 1,2%-mostrando que a geografia ainda importa.

PIB impacto dos estímulos fiscais dos EUA: países selecionados

O eixo y está mostrando aumento percentual do PIB. OCDE

Ainda assim, apesar da aparente precisão das previsões da OCDE, o resultado global para os países individuais vai depender do quão bem eles estão lidando com a pandemia. Se a renda extra nacional do aumento das exportações para os EUA se converte em mais gastos no país em questão, ela impulsionará ainda mais essa economia.

Mas se boa parte da renda for salva, talvez por causa de restrições pandêmicas ou porque os consumidores estão sombreados quanto às suas perspectivas econômicas, o impacto global na economia será mudo. Dado que o lançamento de vacinação em muitos países tem sido lento e errático, isso é altamente provável para o futuro próximo.

Então, embora o impulso de Biden seja um filé tão necessário para a economia mundial, para muitos países não será suficiente para devolvê-los a níveis pré-pandêmicos de atividade econômica. Eles precisam acelerar seus programas de vacinação e implementar um estímulo fiscal em escala similar aos EUA.

A grande aposta?

Apesar da aceitação geral de que os gastos com déficit são a melhor maneira de reacender o crescimento global, ainda há preocupações de alguns economistas ortodoxos com uma antipatia patológica para o grande governo e ampliação de déficits. O Economista proclamou que o pacote de Biden é uma “grande aposta”, argumentando que o déficit orçamentário dos EUA poderia sair do controle e que a inflação poderia decolar.

Na realidade, o déficit é facilmente fundável já que há bastante demanda por dívida do governo dos EUA. E como a secretária do Tesouro, Janet Yellen, argumentou, os riscos de inflação dos EUA são pequenos e “gerenciáveis”.

A maior ameaça é que uma economia americana em expansão pode levar a um dólar em ascensão e a taxas de juros globais mais altas. Isso pode estocar a recuperação em outros lugares e será um grande fardo para as economias emergentes que têm dívidas denominadas em dólares americanos.

No geral, porém, a economia mundial se beneficiará do estímulo, e tanto mais se outros países de alta renda gastam na mesma escala-não há razão para que não possam fazer isso. Mas a primeira prioridade é acelerar o lançamento de vacinação ao redor do globo: a Organização Mundial da Saúde alertou para um “fracasso moral catastrófico”, já que os países pobres estão ficando para trás na corrida para vacinar seus cidadãos.The Conversation

Este artigo é republicado do The Conversation sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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