Does Digital Yuan Threaten Global Stability?
Does Digital Yuan Threaten Global Stability?

Fonte: Adobe/leungchopan

Daniel Broby, Diretor, Centre for Financial Regulation and Innovation, University of Strathclyde. _____

A China está fazendo progressos promissores com testar sua moeda digital yuan. Anunciou o sucesso de um piloto em Suzhou City, perto de Xangai, no leste da China, onde 181.000 consumidores receberam CNY 55 (USD 8,5) de dinheiro livre em carteiras digitais para gastar em estabelecimentos participantes do festival Double Fifth shopping entre os dias 5 e 1 de maio.

Isso foi parte de um teste maior feito pelo Banco do Povo da China visando 500.000 consumidores em 11 regiões chinesas desde abril. Para aqueles elegíveis, há um app direto para download que dá a eles uma carteira. Usando isso para fazer compras em milhares de lojas participantes, eles recebem descontos.

O yuan digital é uma versão da moeda chinesa normal implantada em um blockchain, que é a tecnologia de livros-prova online que sustenta moedas digitais como o bitcoin e ethereum. No entanto, esse blockchain é permissível, significando que o Banco do Povo decide quem pode utilizá-lo.

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A mais recente rodada de testes é dez vezes o tamanho da rodada original que aconteceu no outono de 2020. A China também tem vindo a triplicar o yuan digital transfronteiriço entre Hong Kong e a vizinha Shenzhen, e está a desenvolver uma plataforma para tornar a moeda internacionalmente viável que envolve a Tailândia, a UAE e o Bank of International Settlements.

Cada passo adiante aumenta a perspectiva de a China se tornar o primeiro país a colocar sua moeda totalmente em um blockchain permissível. Nenhuma data foi anunciada, mas um rollout nacional parece previsível dentro dos próximos 12 meses, muito provavelmente em estágios escalonados.

Em contraste, os bancos centrais ocidentais como o Federal Reserve, o Bank of England e em menor medida o Banco Central Europeu (BCE) todos foram se movimentando mais lentamente nas chamadas moedas digitais do banco central (CBDCs). Eles se preocupam com coisas como obter privacidade certo quando todas as transações serão publicamente visíveis no blockchain, e sobre o efeito em bancos de varejo.

Ainda assim um yuan digital levanta questões profundas sobre a estabilidade financeira global. A questão para as outras grandes economias do mundo é como responder.

Vantagens das moedas digitais

O yuan digital já tem o status de tender legal. Os pagamentos usando-os são fundamentalmente diferentes daqueles em plataformas de pagamentos como Alipay ou WeChat (ou mesmo PayPal, no oeste). Tais serviços podem liquidar transações muito rapidamente para os clientes, mas por trás das cenas estão ledgers de grandes números de transações entre os bancos dos compradores e vendedores e muitas vezes também bancos intermediários que liquidam horas ou mesmo dias depois.

O yuan digital ignora a necessidade desses bancos. Não há taxa de serviço, ao contrário dessas alternativas de pagamento, e em teoria a velocidade dos pagamentos pode ser ainda mais rápida.

Someone holding a smartphone using the WeChat app to make a payment Os apps de pagamento como o WeChat estão prestes a parecer clunky. An Ming

Diferentemente das criptomoedas como o bitcoin, a moeda também é apoiada por um governo. Isso significa que a emissão de yuans digitais é a mesma que a emissão de dinheiro em circulação, tornando-a tão segura quanto. Isso dá ao governo um melhor controle sobre a oferta de dinheiro, uma vez que, ao contrário do que acontece com o dinheiro, os funcionários podem ver todas as transações ocorram em qualquer momento.

Três perigos

Lotes de bancos centrais têm olado para desenvolver moedas digitais. Alguns como o Japão e a Coreia do Sul não estão muito atrás dos chineses. A UE está sinalizando que um euro digital pode estar a quatro ou cinco anos de distância.

Para as lagartas, há vários perigos. A primeira está em torno dos pagamentos internacionais. A maioria das transações entre diferentes moedas usa atualmente o dólar americano como intermediário, através do protocolo bancário internacional SWIFT. Isso significa uma demanda considerável para o dólar americano, o que traz vantagens como a habilitação do governo americano a pedir emprestado mais barato. Em 2019, por exemplo, a China só exportou mercadorias no valor de USD 134bn.

Transações usando o yuan digital não precisarão do SWIFT ou do dólar, com implicações para o uso do dólar no comércio internacional. Por mais que 120 países tenham a China como seu maior parceiro comercial, e muitos questionam acerto em dólares à medida que acrescenta o risco financeiro desnecessário de movimentos adversos de taxa de câmbio. A China diz que não está tentando substituir o dólar com o yuan digital, e que o “objetivo é permitir que o mercado escolha” como liquidar as transações internacionais.

Nota bancária da dinastia Song, circa 11º século. Wikimedia

Um segundo perigo é que, se os bancos centrais não atendem à demanda por dinheiro digital, as forças de mercado irão. O dinheiro do papel foi inventado na China durante a Dinastia Song, no século . Mas é rápido se tornar redundante. Os cartões de crédito contactless tornaram-se onipresentes durante a pandemia. O dinheiro digital é melhor ainda como custa menos para usar.

Terceiro, países que falham em abraçar as moedas digitais poderiam encontrar seus bancos centrais perdendo o controle sobre a política monetária para as criptomoedas-seja iniciativas descentralizadas como bitcoin ou centralizadas como a próxima moeda do diem do Facebook. Ou seja, se estas moedas não soberanas se tornarem amplamente utilizadas para fins de pagamento, os bancos centrais vão achar mais difícil gerir as suas economias, fixando as taxas de juro ou alterando a oferta de dinheiro. É claro que é possível proibir as criptomoedas mas isso fica no caminho do progresso e de todas as vantagens que eles trazem.

O yuan digital está acontecendo em meio a tensões elevadas entre a China e os EUA e a Europa. Isso claramente faz com que seja um momento preocupante para dar a vantagem do primeiro-movedor chinês sobre este novo tipo de moeda.

Aliás, sanções como as recentemente impostas aos funcionários chineses sobre preocupações com os direitos humanos serão muito mais fáceis de contornar se e quando o yuan digital estiver em funcionamento. Poderia muito bem haver apelos para sancionar aqueles que usam a moeda como resultado, o que levanta inúmeras questões sobre viabilidade e consequências que poderiam ser discutidas em outra ocasião.

Mas dado o quanto está em jogo, é vital que os EUA, UE e Reino Unido comecem a testar urgentemente as suas próprias moedas digitais. O blockchain está reinventando a forma como conduzimos pagamentos, e os riscos de sermos deixados para trás são muito grandes para ignorar.The Conversation

Este artigo é republicado do The Conversation sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.

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